Hier et Aujourd’hui – croissance – France – Etats-Unis – inflation – consommation
La croissance française dopée par le commerce extérieur
La croissance pour le deuxième trimestre était attendue autour de 0 %. Selon l’INSEE, elle a atteint dans les faits +0,5 % après +0,1 % au trimestre précédent. Une fois n’est pas coutume, ce bon résultat est dû, principalement, au commerce extérieur. Les ventes de matériels transports, avions et bateaux, ont joué en faveur de la croissance. Au niveau de la demande interne, l’investissement est à nouveau en progression quand la consommation est en recul.
Cercle de l’Épargne – données INSEE
Une progression de la production notamment industrielle
La production totale (biens et services) augmente au deuxième trimestre à un rythme plus soutenu qu’au trimestre précédent (+0,8 % après +0,4 %). Cette accélération provient du dynamisme de l’industrie manufacturière (+1,1 % après +0,8 %). La production accélère dans les matériels de transport (+3,6 % après +2,8 %) et ralentit dans les raffineries (+1,7 % après +10,1 %). La production d’énergie reste dynamique, en lien avec la poursuite de la réouverture du parc nucléaire (+4,1 % après +4,0 %). La production de services marchands a progressé de +0,7 %. Elle est portée notamment par la production de services aux entreprises (+0,8 %), d’information et communication (+1,4%), et de services de transport (+1,2 %). La production continue de reculer dans la construction (‑0,8 % après ‑0,3 % au premier trimestre).
La consommation des ménages en recul
La consommation des ménages s’est contractée au deuxième trimestre de ‑0,4 % après 0,0 %) au premier. Cette baisse est imputable à la baisse des achats de biens par les ménages ce trimestre (‑0,7 % après +0,1 %). La consommation alimentaire a diminué pour le sixième trimestre consécutif (‑2,7 % après ‑2,6 %). La consommation d’énergie ralentit (+1,7 % après +6,2 %). La hausse au deuxième trimestre s’explique pour moitié par la hausse de la consommation effective d’énergie et pour moitié par une nouvelle réduction ce trimestre de la part des dépenses en énergie prises en charge par les administrations publiques, compte tenu du calendrier de versement du chèque énergie. En revanche, la consommation des ménages en services est en hausse de 0,7 % (après +0,4 % au trimestre précédent). Cette accélération est portée par l’hébergement et la restauration (+1,6 % après ‑0,3 %) et les services de transports (+3,0 % après +1,6 %). Les ménages maintiennent leurs dépenses de loisirs au détriment de la consommation de biens.
Rebond de l’investissement
La formation brute de capital fixe (FBCF) est, selon l’INSEE, en hausse au deuxième trimestre 2023 de +0,1 % après ‑0,4 % au premier. Cette augmentation est portée par la FBCF en produits manufacturés (+0,4 % après ‑0,9 %), grâce en particulier à la hausse de l’investissement en matériels de transport (+1,9 % après ‑0,8 %). La FBCF en services marchands augmente de +1,2 % au deuxième trimestre après ‑0,2 %, du fait du dynamisme de l’investissement en information-communication (+2,1 % après +1,7 %). L’investissement en services liés aux transactions immobilières continue, en revanche, de baisser (‑1,3 % après ‑8,0 %). L’investissement en construction baisse également de nouveau (‑0,9 % après ‑0,4 %).
La FBCF des ménages, constituée essentiellement des achats de biens immobiliers, diminue pour le quatrième trimestre consécutif (‑1,6 % après ‑1,4 %), du fait de la baisse de la construction de logements neufs et du recul des transactions immobilières dans le neuf comme dans l’ancien.
La bonne surprise du commerce extérieur
La contribution du commerce extérieur à la croissance du PIB est de nouveau positive au deuxième trimestre 2023 : +0,7 point, après +0,5 point au trimestre précédent. L’explication tient à une augmentation des exportations plus forte que celle des importations.
Les exportations ont augmenté au deuxième trimestre 2023 de +2,6 %, contre une baisse de ‑0,8 % au premier trimestre. Ce résultat s’explique par la progression des exportations de matériels de transport, +11,2 % après +1,8 %, avec notamment la livraison d’un paquebot. Les ventes à l’étranger du secteur de de la cokéfaction et du raffinage (+10,3 % après ‑5,9 %) ont également contribué à cette contribution positive du commerce extérieur. Les exportations de services sont quant à elles quasi stables (+0,1 % après ‑1,0 %).
Les importations ont augmenté plus modérément au deuxième trimestre 2023 (+0,4 % après ‑2,0 %) tirées par le rebond des importations en produits manufacturés (+1,2 % après ‑2,3 %). Les importations en cokéfaction et raffinage progressent nettement ce trimestre (+12,1 %), après une forte baisse (‑17,8 %) au premier trimestre 2023. Les importations de biens d’équipement restent en baisse (‑1,2 % après ‑1,0 %). Les importations de services reculent ce trimestre (‑2,0 % après +2,5 %), du fait d’une baisse des services de transport (‑7,0 % après +7,7 %).
La contribution des variations de stocks à l’évolution du PIB légèrement négative
Les variations de stocks ont une contribution légèrement négative à la croissance du PIB ce trimestre de -0,1 point, après ‑0,3 point au premier trimestre 2023. Cette quasi-stabilité provient de la baisse des stocks de matériels de transports du fait notamment de la livraison d’un paquebot, contrebalancée par le rebond de ceux de la cokéfaction et raffinage après les grèves du premier trimestre 2023.
Nouvelle baisse de l’inflation en France
L’inflation continue sa décrue toujours en lien avec la baisse des prix de l’énergie et le ralentissement des prix de l’alimentation (pour le quatrième mois consécutif) et des produits manufacturés. En revanche, les prix des services augmenteraient sur un an à un rythme proche de celui du mois précédent. Sur un an, selon l’estimation provisoire réalisée en fin de mois par l’INSEE, les prix à la consommation augmenteraient de 4,3 % en juillet 2023, après +4,5 % en juin.
Sur un mois, les prix à la consommation seraient stables en juillet 2023, après +0,2 % en juin. Les prix de l’énergie se replieraient du fait de la baisse des prix du gaz. Les prix des produits manufacturés, notamment ceux de l’habillement et des chaussures, se replieraient également en raison des soldes d’été. Les prix de l’alimentation ralentiraient et ceux des services accéléreraient du fait de la hausse saisonnière des prix des services de transport et des « autres services ».
Sur un an, l’indice des prix à la consommation harmonisé augmenterait de 5,0 % en juillet 2023, après +5,3 % en juin. Sur un mois, il serait stable, après +0,2 % en juin.
Cercle de l’Épargne – données INSEE
La confiance des ménages stable en juillet sur fond de baisse de l’inflation
En juillet, la confiance des ménages en France est stable. À 85, l’indicateur de l’INSEE qui la synthétise est inchangé et reste bien au-dessous de sa moyenne de longue période (100 entre janvier 1987 et décembre 2022).
Cercle de l’Épargne – données INSEE
En juillet, le solde d’opinion des ménages relatif à leur situation financière future augmente de nouveau de 2 points. En revanche, celui sur leur situation financière passée diminue d’un point. La proportion de ménages estimant qu’il est opportun de faire des achats importants progresse : le solde correspondant gagne 3 points, après en avoir perdu 4 en juin. Ces trois soldes restent nettement au-dessous de leur moyenne de longue période.
En juillet, le solde d’opinion relatif à la capacité d’épargne future baisse de cinq points mais reste au-dessus de sa moyenne de longue période. Celui sur la capacité d’épargne actuelle diminue quant à lui de deux points et atteint sa moyenne de longue période. Le solde d’opinion relatif à l’opportunité d’épargner gagne un point et demeure au-dessus de sa moyenne de longue période. Les ménages ont maintenu, durant tout le premier semestre, un important effort d’épargne de précaution.
En juillet, la part de ménages qui considèrent que le niveau de vie en France va s’améliorer au cours des 12 prochains mois continue d’augmenter. Le solde correspondant gagne 3 points mais reste néanmoins inférieur à sa moyenne de longue période. La baisse de l’inflation concourt à cette perception plus positive. En juillet, la part des ménages estimant que les prix vont accélérer au cours des 12 prochains mois diminue de nouveau : le solde associé perd 5 points et atteint son plus bas niveau depuis mai 2009. La part des ménages qui considèrent que les prix ont augmenté au cours des 12 derniers mois continue aussi de baisser. Le solde d’opinion associé perd 5 points mais demeure bien au-dessus de sa moyenne de longue période. En revanche, la part de ménages qui considèrent que le niveau de vie en France s’est amélioré au cours des 12 derniers mois se replie en juillet. Le solde correspondant perd 3 points et se rapproche de son point bas de mai 2023.
En juillet, les craintes des ménages concernant l’évolution du chômage, en lien avec le ralentissement de la croissance, augmentent quelque peu. Le solde correspondant gagne 4 points mais demeure bien en-dessous de sa moyenne de longue période.
Rebond de la consommation des ménages en juin
Depuis deux mois, les ménages français augmentent leurs dépenses de consommation en biens mettant ainsi fin à une longue période de baisse. Selon l’INSEE, la hausse en juin est assez importante de 0,9 % sur un mois en volume après +0,6 % en mai 2023. Cette hausse en juin s’explique principalement par un rebond partiel de la consommation alimentaire (+2,5 %). La consommation de biens fabriqués est quasi stable (‑0,1 %), comme la consommation d’énergie (+0,1 %). En revanche, les dépenses en habillement-textile se contractent (‑0,4 % après +1,4 % en mai 2023). Ce recul s’explique principalement par une diminution des dépenses en textile et en habillement alors que les dépenses en cuir et chaussures augmentent légèrement.
Sur l’ensemble du deuxième trimestre 2023, la consommation des ménages en biens diminue, en revanche, de 0,7 % par rapport à celle du premier trimestre 2023.
Cercle de l’Épargne – données INSEE
Belle vaillance de l’économie américaine
L’économie américaine ne faiblit pas. Au printemps, le PIB s’est accru de 2,4 % en rythme annualisé, en légère accélération par rapport au premier trimestre (+2 %), selon les chiffres publiés ce jeudi par le Bureau of Economic Analysis (BEA), l’office statistique du département du Commerce.
À la différence de la France, la consommation des ménages demeure un des moteurs de la croissance américaine avec une hausse de +1,6 % certes en recul par rapport au premier trimestre. L’investissement des entreprises a connu une forte augmentation grâce aux subventions des pouvoirs publics (+7,7 %).
