Le Coin des Epargnants du 1er juillet 2017

Le tableau économique et financier

Petite crispation sur les taux des dettes publiques

Avec la fin des rachats d’achats d’actifs par la Banque centrale européenne prévue pour la fin d’année ainsi que la possible décision de la banque centrale d’Angleterre de durcir sa politique monétaire, une tension sur les taux des obligations d’État est réapparue cette semaine. La hausse inattendue de l’inflation en Allemagne au mois de juin (1,6 %) a conforté ces craintes.

Le taux de l’OAT à 10 ans  a dépassé 0,8 % et le taux allemand a presque doublé en une semaine.

 Avec la proximité croissante des élections législatives allemandes, la pression sur la BCE pour un éventuel durcissement de sa politique monétaire risque d’augmenter.

Changement d’air sur les marchés

Après des mois de hausse, juin s’est conclu par une diminution des principaux indices. Les marchés actions ont connu une forte augmentation en début d’année et notamment, en France, en avril après les résultats de l’élection du 1^er tour de l’élection présidentielle. Les indices « actions » ont stagné durant les trois premières semaines du mois de juin avant d’entamer un repli.

Les incertitudes monétaires et l’attente d’une réelle confirmation de l’amélioration conjoncturelle expliquent ce renversement de tendance. Les programmes de plus-values à réaliser avant la fin du 1^er semestre peuvent avoir un lien avec ce mouvement général. La chute du pétrole, en juin, a également conduit les investisseurs à se dégager du secteur pétrolier et du secteur bancaire.

Le taux du Livret Aà 1 % en juin ?

Au cours du mois de juillet, le Gouvernement devra décider s’il actualise ou pas le taux du Livret A. Pour cela, il devra prendre en compte la nouvelle formule de calcul du taux du Livret A instituée par l’ancien Ministre de l’Économie, Michel Sapin, et qui doit s’appliquer pour la première fois le 1er août 2017.

Par rapport à la formule précédente, les indices, taux d’inflation et taux des marchés monétaires utilisés dans la formule sont lissés sur 6 mois afin de prévenir toute variation brutale, à la hausse ou à la baisse, du taux du livret A.

Dans la nouvelle formule, la majoration de 0,25 point de pourcentage par rapport à l’inflation est suspendue quand l’écart entre l’inflation et les taux monétaires est supérieur ou égal à 0,25 point de pourcentage, ce qui est le cas actuellement.

Le taux moyen d’inflation annuel de ces six derniers mois dépasse 0,8 % ce qui devrait entraîner une majoration de 0,25 point du taux du Livret A qui repasserait ainsi à 1 %.

Une augmentation du taux du Livret A serait un geste vis-à-vis des épargnants mais serait en contradiction avec la volonté du Gouvernement de réorienter l’épargne vers les placements à risque et de favoriser la demande. Le relèvement du taux du Livret A serait pénalisant pour la Caisse des dépôts, pour les banques et pour le logement social. A plusieurs reprises, La Banque centrale européenne a demandé à la France d’abaisser les taux de son épargne réglementée qui sont au-dessus des taux du marché. Entre la formule, les intérêts des épargnants et ceux de l’économie, le Gouvernement devra réaliser un difficile arbitrage.

Par ailleurs, la baisse de l’inflation enregistrée au mois de juin pourrait le conforter dans l’idée du statuquo. En effet, sur un an, les prix à la consommation n’ont augmenté, en juin,  que de 0,7 % (après +0,8 % en mai),  selon l’estimation provisoire réalisée en fin de mois par l’INSEE. Cette légère baisse de l’inflation sur un an s’explique par le ralentissement des prix de l’énergie.