Le Coin des Epargnants du 8 juillet 2017

Le tableau économique et financier

Entre l’emploi américain et le pétrole, les marchés toujours à la recherche d’un cap

Entre baisse du cours du pétrole et bonne tenue de l’emploi aux Etats-Unis, les marchés sont toujours à la recherche d’un cap en ce début de période estivale.

Les créations d’emplois aux Etats-Unis ont été plus nombreuses que prévu (222.000 contre 178.000 attendues) et ont soutenu les cours ce vendredi 7 juillet. Mais ce résultat ne doit pas occulter la faible augmentation du salaire horaire moyen, +0,2 % sur un mois. Le taux de chômage remonte légèrement de 4,3 à 4,4 %.

Côté pétrole, l’Agence Internationale de l’Energie a indiqué que la production américaine était en forte augmentation, ce qui a immédiatement entraîné un repli du montant du baril et cela malgré l’annonce d’une réduction des stocks.

Tous les indices au vert mais quelques petits signaux d’alerte 

Depuis plus d’un mois, les bourses sont en mode « pause » après  avoir fortement progressé de la fin de l’année 2016 au mois de mai 2017. Le relèvement des taux directeurs par la FED, les doutes sur l’avenir de la croissance américaine et les supputations sur un éventuel durcissement de la politique monétaire de la BCE incitent les investisseurs à la prudence. Quelques inquiétudes commencent également à se faire jour au sujet de la montée de l’endettement des agents privés en Europe et tout particulièrement en France. Le Haut Comité de Stabilité Financière a abordé ce sujet lors de sa dernière réunion à laquelle participait le Ministre de l’Economie. En effet, le niveau d’endettement bancaire et obligataire des entreprises est au plus haut pour les entreprises tandis que les ménages se remettent à emprunter afin d’acquérir en nombre des biens immobiliers. La crainte d’une remontée brutale des taux d’intérêt est prise au sérieux par les pouvoirs publics et les régulateurs.

Par ailleurs, la Chine doit faire face à un risque de bulle de crédit. Les autorités de Pékin ont pris des mesures pour l’endiguer mais cela devrait peser sur la croissance. Ainsi, la banque centrale a durci les conditions monétaires, réduisant la progression des prêts aux institutions financières non bancaires. Les secteurs de l’immobilier, de la construction et de l’industrie lourde devraient réduire leurs investissements dans les prochains mois. En amont, des secteurs comme ceux de l’acier ou du ciment enregistrent un tassement de leur activité. Cela n’est pas sans conséquence car la production chinoise de béton qui est la première au monde, représente vingt-huit fois celle des États-Unis. L’évolution de ces secteurs d’activité a obligatoirement une influence sur les cours mondiaux des matières premières. La baisse des cours si elle est favorable à l’Europe et au Japon pénalise les pays émergents producteurs, les États-Unis, la Russie, le Canada et l’Australie.

En attendant 2019

Lors de sa déclaration de politique générale prononcée le 4 juillet dernier, le Premier Ministre Edouard Philippe a confirmé que « la réforme de la fiscalité du patrimoine sera complétée par la mise en place d’un taux de prélèvement unique d’environ 30 % sur les revenus de l’épargne ». Il a précisé que ce dispositif est « simple, efficace et compétitif. La France se rapprochera ainsi de la moyenne européenne ». Il n’a pas mentionné l’assurance-vie. Par ailleurs, il a pris soin de préciser que le taux de ce prélèvement libératoire, qui se substituera aux prélèvements sociaux et à l’impôt sur le revenu, serait « d’environ 30 % » et non « de 30 % » comme cela avait été jusqu’à maintenant indiqué.

Le Premier Ministre a également annoncé que « l’impôt de solidarité sur la fortune sera resserré autour du seul patrimoine immobilier, afin d’encourager l’investissement dans la croissance des entreprises ». En ce qui concerne le calendrier, il a mentionné que la réforme de l’ISF et de la flat tax serait votée dès cette année, dans la loi de finances pour 2018, mais que son entrée en vigueur serait décalée au 1^er janvier 2019.

Etant donné que la CSG devrait augmenter de 1,7 point à compter du 1^er janvier 2018, les prélèvements sociaux sur l’épargne devraient passer de 15,5 à 17,2 %. Si, de plus, ce 1,7 point de CSG n’est pas déductible, la taxation de l’épargne atteindra un nouveau sommet en France.